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涨价之势风起云涌贡献一只低估100%的化工巨头

类别:产品信息 日期:2021-1-7 6:57:20 人气: 来源:

  鲁西化工目前具有煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链,为综合性化工

  鲁西化工涵盖煤化工、盐化工、氟化工、硅化工、石油化工等,年产化工产品400万吨。主要产品包括合成氨、三聚氰胺、甲酸、液氧、液氮、液氯、己内酰胺、双氧水、烧碱、含氟聚合物等三十余种化工产品。

  鲁西化肥主导产品包括尿素(180万吨)、硝基复合肥、硫酸钾复合肥、复混肥、水溶肥以及磷酸二铵等几十种产品,具有年产350万吨化肥的生产能力。化肥作为鲁西集团主要产品,产销量曾连续多年全国排名第一,成为全国最大的化肥生产企业之一。

  鲁西制造与工程具有科技研发、工程咨询与设计、化工装备制造、工程建设与安装、调试运行管理等资质和能力。

  鲁西科技拥有国家发展和委员会等单位认定的国家级企业技术中心,鲁西设计院拥有化工石化医药行业甲级设计资质、化工工程专业甲级设计资质、压力管道(GB、GC)和压力容器(A1、A2、A3)设计、化工造价咨询资质、制造、安装资质及海外承包资质

  总体来讲,鲁西化工是化工大省山东的重点和龙头企业,具有典型的周期型,前几年受制于市场的不景气,集团整体盈利情况近3年呈现不段下降的态势,复合下降达到15%。

  2017年,鲁西化工迎来了可能是历史上最好过的一年,周期性行业在国家供给侧和严厉的环保高压下,化工产品几乎全行业大幅度涨价,不仅下游需求增加,上游产品更是供不应求,我们接下来看鲁西化工的半年的营收情况!鲁西化工8月16日发布半年度报告:

  报告期内,公司实现营业收入72.88亿元,同比增长42.50%,净利润5.5亿元,同比增长330.3% 。

  化工、复合肥、氮肥收入分别同比增133%、-32%、-49%,营收分别达到57亿元、11亿元、5 亿元。

  据招商证券数据:化工品中,烧碱、DMF、双氧水2017Q2 均价环比分别提升8%、2%、11%,烧碱、正丁醇、己内酰胺、PC、甲酸2017Q3 均价环比分别提升8%、22%、18%、2%、15%至960元/吨、7500元/吨、15150元/吨、21600元/吨、4500 元/吨。

  化工品毛利率提升,化工、复合肥、氮肥毛利率分别提升9、-8、6个百分点至23%、6%、16%。

  其中,公司氮肥和复合肥营收同比下降49%和32%,产能较2015 年末产能分别减少了90 万吨/年和40 万吨/年,主要原因是退城进园一体化项目影响所致。

  甲酸产品自5月中旬以来,已经上涨了65%,达到6200元/吨。主要是受山东阿斯德化工持续停车影响,据招商证券数据2017 上半年甲酸价格维持于4034 元/吨居高不下,相比2016 年均价2264 元/吨高78%。目前,阿斯德暂无复产消息传出,预计2017 下半年甲酸仍可维持强势姿态。

  聚碳酸酯(PC):价格从低点19000 元/吨涨20%至22000 元/吨,主要因为台化出光、中石化三菱等多家企业于8 月进入检修季,贸易商库存处历史低位,货源紧张,主要原材料双酚A 价格波动较小,预计下半年PC价格将高位运行。

  己内酰胺:从大来看,去年10月己内酰胺大涨行情的正值大化工产品整体上行周期,上游纯苯的走强为己内酰胺提供了拉涨的基础。由于高温及环保原因,厂家开始进入轮流检修期,且部分装置意外频出,如月初的兰花、旭阳、巴陵石化、南京东方等厂家受环保或高温影响相继降负或减产。

  我仍然以中值8亿元净利润计算,上半年净利润为5.5亿元,那么3季度单季度净利润为2.5亿元,根据过往业绩测算,4季度保守按照1.5亿元计,那么2017年全年可完成净利润9.5亿元,对应目前市值127亿元,估值仅为13倍。

  这是鲁西历史的动态PE,历史均值为29倍,到2017年年底鲁西估值仅为13倍,低估了100%,因此只要鲁西化工主营产品价格不出现剧烈下滑,公司具有明显的价格投机价值。张翰眼睛密集图

  

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